天博体育官方平台入口中科仪：真空设备领先制造商研发实力雄厚公司由中科院沈阳科仪中心改制而来,主要从事科研类真空应用设备、晶体炉、工业化薄膜制备设备、真空干泵及部件的研发、生产、销售和维修。产品主要应用于科研院所、LED、光伏等行业。

　　科研类真空应用设备主要面向科研领域,我国科研领域市场空间持续稳定增长。公司产品在科研领域增长稳定,具备领先优势。此外,公司近年逐渐扩大标准化产品的规模化生产,但是目前尚未形成规模优势,仍有发展空间。

　　3、公司研发实力雄厚,14年研发投入占营收45%。 公司为国家真空仪器装置工程技术研究中心、真空技术装备国家工程实验室的依托单位,研发实力雄厚。公司投入大量研发经费,进行新产品研发天博、制造、销售,尤其在科研高端真空装备方面占据国内领先地位。公司现有研发人员58人,其中本科以上学历52人。研发人员均有多年的真空行业经验。公司目前拥有专利100余项,核心技术全部为自主研发天博。

　　14年年报,实现营收1.53亿元、同比增长26.93%,净利润556万元、同比下降61%,扣非净利润亏损2640万元、同比下降40%,基本每股收益0.09元。收到政府补助5726万元,非经常性损益净额3196万元。 毛利率较13年提升近4个百分点至36.43%,期间费用率下降9.3个百分点至69.18%,使得公司营业利润较去年有所增长(13年亏损0.56亿元、14年亏损0.49亿元)。应收账款0.84亿元、占到营收的56%,比13年同期金额增加44%。

　　考虑公司盈利不稳定,我们用市净率给公司进行估值。公司14年每股净资产3.8元,A 股通用设备板块当前平均市净率约为6倍,新三板工业机械板块公司平均市净率约为5倍,考虑流动性等因素,我们认为公司15年合理PB 为2-3倍,对应股价7.6-11.4元。给予“持有”评级。

　　公司风险方面,需要注意LED、光伏产业持续转好是否顺利、应收账款回收风险、标准产品规模化是否顺利风险等。

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